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瑞联新材:募投项现在产能膨胀超2倍却不吐露,购销金额迥异达81%


点击:142 作者:逆谑计算机公司 日期:2020-06-22 09:23:30

西安瑞联新材料股份有限公司(以下简称:瑞联新材)是一家研发、生产和出售专用有机新材料的科创板拟上市公司。现在公司主要产品包括OLED(即:有机电致发光器件)材料、单体液晶、创新药中间体,主要用于OLED终端材料、同化液晶和材料药的生产。

本次瑞联新材申请在上交所科创板上市,已经是公司第二次申报IPO。2017年6月,公司曾经向证监会申请在创业板始次公开发走股份。可是,2019年6月6日,公司的IPO申请在上会审核时折戟沉沙。直到2020年3月10日,瑞联新材再度向上交所挑出上市申请。

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从经生意业务绩来望,2017年到2019年的三年通知期内,瑞联新材的营收别离为7.19亿元、8.57亿元和9.90亿元,年化复相符添长率为17.34%;净收好别离为7800.87万元、9464.21万元和1.48亿元,年化复相符添长率为37.96%,业绩成长性望似保持卓异。

可是,经过深入钻研,吾们发现:环评通知中公示,两个募投项方针新添产能,相对2019年公司现有产能隐晦添添,消化产能压力较大。2017年和2018年,公司与一家主要供答商和一家主要客户之间的购销金额存在清晰迥异。不论募投项现在新添产能,照样公司与供答商和客户的购销金额迥异,招股书对此都不置一词,比较疑心。

环评通知公示产能添添近2倍

本次申请科创板IPO,募投项现在“OLED及其他功能材料生产项现在”(以下简称:OLED项现在)和“高端液晶表现材料生产项现在”(以下简称:液晶项现在)的投资总额,别离为3.00亿元和3.10亿元,相符计为6.10亿元,占5个募投项现在投资总金额10.77亿元的56.64%,是膨胀产能的主投项现在。两个项方针实走单位,都是瑞联新材的全资子公司陕西蒲城海泰新材料产业有限义务公司。

吾们发现,不论是OLED项现在,照样液晶项现在,招股书中吐露募投项现在新闻时,都异国吐露项现在建成后新添产能的数据,也异国挑供项现在达产后的财务预期,除了经历文字描述这两个募投项现在是对现有产能的扩充之表,就相通两个项现在与膨胀产能毫无有关。

可是,OLED项现在和液晶项方针环境影响通知书(以下简称:环评通知),却挑供了项现在新添产能的主要新闻。

先望OLED项现在:OLED项现在环评通知表现,OLED项现在达产后,新添年产OLED及其他功能材料共计75吨。其中,新添年产OLED表现材料55吨。

再望液晶项现在:据液晶项现在环评通知吐露,液晶项现在达产后,新添年产高端液晶表现材料系列产品共计85吨。

清淡情况下,对于联相符家拟上市公司的联相符个募投项现在,招股书中吐露的募投项现在新闻,答该与环评通知公示的新闻相一致。倘若招股书由于栽栽因为异国吐露,那么环评通知挑供的新闻,也答该同样实在有效。

值得关注的是,瑞联新材的招股书除了没吐露募投项现在产能之表,也异国吐露OLED材料和液晶表现材料的详细产能。据招股书吐露,通知期内,由主要设备行使率导出公司的产能行使率别离为84%、87%和89%,尚未饱和。

为了分析OLED项现在和液晶项现在,对瑞联新材OLED材料和液晶材料生产的影响,吾们以2019年OLED材料的产量22.88吨和液晶材料的产量185.05吨,除以当期产能行使率89%,能够浅易算出,2019年度,公司OLED材料和液晶材料的产能别离为25.71吨和207.92吨。

有关环评通知公示的新闻,以此推算,OLED项现在新添OLED材料产能55吨,是2019年联瑞新材OLED材料产能的213.92%。同样地,液晶项现在新添液晶表现材料产能85吨,产品展示占2019年公司液晶材料产能207.92吨之比为40.88%。两个主投项现在都在现有产能基础上,大幅膨胀。

另据招股书吐露,从2019年至2023年,AMOLED表现面板出货面积的复相符添长率为21%。按此计算,消化上述OLED项方针新添产能大约必要6年时间。对于已趋于成熟的LCD液晶表现市场,据招股书吐露,近5年来TFT-LCD表现面板出货面积的复相符添长率仅有6.07%。按此计算,消化上述液晶项方针新添产能大约必要7年旁边。

值得一挑的是,通知期内,瑞联新材的液晶材料产销率别离为104.56%、96.74%和91.14%,不息隐晦下滑,能产不克销,或更令消化液晶项现在新添产能雪上添霜。

至于联瑞新材的招股书,为何既不吐露募投项现在新添产能,又不吐露通知期内主要产品的实际产能和产能行使率?恐怕还必要拟上市公司给出相符理的注释。

购、销数据迥异高达81%

2017年度,瑞联新材向山东盛华新材料科技股份有限公司(证券简称:盛华科技,证券代码:837984.OC)的两家控股子公司,采购初级中间体。招股书吐露的采购金额与盛华科技2017年年报吐露的出售金额相比,存在81%旁边的迥异,比较奇迹。

据瑞联新材招股书吐露,2017年度,公司向盛华科技属下两家全资子公司:山东盛华电子新材料有限公司和莱阳市盛华电子材料有限公司,别离采购了2690.90万元和726.06万元的初级中间体,相符计采购金额为3416.96万元,为当期瑞联新材第二大供答商。

再望盛华科技2017年年报:2017年年报表现,盛华科技向瑞联新材的出售金额为1882.46万元。

两相比较,2017年度,瑞联新材向盛华科技采购的采购金额3416.96万元,比盛华科技向瑞联新材出售的出售金额1882.46万元,高了81.52%。

数见不鲜,瑞联新材除了与主要供答商盛华科技的购销数据存在迥异之表,与主要客户北京八亿时空液晶科技股份有限公司(证券简称:八亿时空,证券代码:688181.SH)的购销金额,也不相匹配。

先望瑞联新材招股书:据招股书吐露,2018年度,八亿时空是瑞联新材的第四大客户,当期瑞联新材向八亿时空出售液晶材料的出售金额为4426.27万元。

再望八亿时空招股书:招股书表现,2018年度,瑞联新材是八亿时空的第一大客户,当期八亿时空向瑞联新材采购粗品单晶、原材料的采购金额为4081.65万元。

两相比较,2018年度,瑞联新材向八亿时空的出售金额4426.27万元,比八亿时空向瑞联新材的采购金额4081.65万元,高了8.44%。

按理说,不论是供答商吐露的出售金额,照样客户吐露的采购金额,与收好、成本等项现在迥异,清淡都是含税金额。对于联相符项交易,采购金额理论上答该厉肃等于出售金额。会计实务中,由于迥异的企业会计推想和会计政策迥异,能够导致交易两边购、销金额略有迥异,但是迥异达到8.44%,已经比较清晰。要是像瑞联新材与盛华科技的交易那样,购、销金额迥异高达81.52%,就已经无法按常识来注释了,恐怕也必要拟上市公司作出增添注释。

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